本品以珍珠、牛黄二药为君。珍珠味甘微咸性寒无毒，入心、肝二经，其甘益脾，咸软坚、寒清热、质坚可以磨消积滞，兼有生肌之用。牛黄味苦性平而有馨芳清香之气，入心、肝二经，既能利痰解热，又可通窍，更兼解毒之功。二药相合，攻邪而不峻，清热而养阴，平而不破，王者之师，故为君药。血竭味甘而咸，性平色赤，专入心肝血分，“凡跌仆损伤，气血搅刺，内伤血聚，并宜同酒调服，通气”(《本草求真》)；缪希雍则称其“主破积血金疮，止痛生肌，……凉血除热”。三七味甘微苦而性温，有“止血、散血、定痛”之功，“乃阳明、厥阴血分之药，故能治一切血病”(《本草求真》)。麝香辛香芳烈，开关利窍，无处不到，行气活血，散结定痛，李时珍称“麝香走窜，能通诸窍之不利，开经络之壅遏，若诸风、诸气、诸痛、惊痫、癥瘕诸病，经络壅闭，孔窍不利者，安得不用为引导已开之通之耶！”冰片辛苦微寒，“通诸窍，散郁火”。此四药为臣，助珍珠、牛黄以破积除癥，清散邪热。琥珀味甘性平，有散瘀利水之功；沉香辛而微温，既可降逆气又可纳肾气，：“诸气郁结不伸者宜之”(《本草逢原》)。“天竺黄甘寒，清热豁痰而利窍；川贝母苦甘微寒，清化热痰而散结；僵蚕咸辛而平，化痰散结而行血脉”(《本草求真》)。礞石甘咸，性烈而质重，下气坠痰，《本草经疏》称其“能消一切积聚痰结”，此六药皆行气除痰，消瘀散结之品，与攻积逐瘀之大黄合而为佐，有助君臣药攻邪之功。西洋参益气清热而生津液，黄芪益气补虚而“逐五脏间恶血”(《名医别录》)。海马甘温无毒，李时珍称其“暖水脏，壮阳道，消瘕块，治疗疮肿毒”。此三药于扶正之中兼有消积之用，亦为佐药。至于麝香，冰片之通利关窍经络，大黄、礞石之荡涤去积下行，又兼使药之义。综观全方，行气散结，除痰破瘀，扶正消癥，攻而兼补。制为胶囊，则使峻烈之品变为缓治之法，使符“坚者削之”之旨，有治病而不伤人之功。

    “珍香胶囊”以胶囊剂为剂型，是因为从治疗要求上说，食管、胃、肝属消化系统，治疗药物以内服为主，其治在内在中。《圣济经》说：“散者，取其渐渍散解，其治在中。”沈括说：“欲留膈胃中者，莫如散。”散剂能对消化道发生直接作用，吸收较快，直达病所。但考虑处方中贵重药材较多，且具挥发性，如冰片、麝香等属芳香走窜药物，有的药物的有效成分难溶于水，有的药物不耐高温，作散剂制成胶囊，便于防止药物气味耗散，保持药性，提高疗效，且服用方便。如食管癌患者服用胶囊吞咽有困难时，也可以拔开胶囊，取出药散冲服。